拿起PCB，可能有东谈主会合计目生，但它其实是扫数电子斥地的“神经核心”——手机、电脑、处事器、新能源汽车里，齐离不开这块小小的电路板。最近CPO板块的新易盛、中际旭创接连转变高，PCB板块也随着擦掌磨拳，不外业内东谈主士齐了了，2025-2030年的PCB行业不会迎来全面“爆发”，而是呈现结构性高增长：中低端PCB赛谈竞争热烈、利润陋劣，而高端高频高速PCB、HDI板、IC载板这些赛谈，却能靠着卑劣需求爆推崇获胜绩稳增。基于2025年三季报和行业趋势，沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股这三家公司，成了PCB行业里功绩增长最快、详情趣最强的选手。今天就用大口语跟天下聊聊，PCB行业的核心增长逻辑到底是什么，这三家公司又凭什么能脱颖而出。
一、先搞懂：PCB为啥是电子产业的“必选项”？
PCB的全称是印制电路板，省略说即是把电子元器件贯串起来的“桥梁”，莫得它，手机即是一堆零星的零件，处事器也没法初始。从行业地位来看，PCB是电子制造业的基础配套产业，卑劣遮蔽了通讯、蹧跶电子、汽车电子、东谈主工智能等简直扫数电子畛域，属于“卖水东谈主”的变装——只须电子产业在发展，PCB的需求就不会断。
但PCB行业里面的分化十分严重：中低端PCB时代门槛低，国内上千家企业齐能作念，拼的即是价钱，毛利率时时唯有10%傍边；而高端PCB对时代、斥地、工艺的条目极高，全球能作念的企业寥如晨星，毛利率能达到30%以上。这亦然为什么说PCB行业是“结构性增长”：卑劣高端畛域的需求在暴涨，带动高端PCB企业功绩飙升，而中低端企业只可在价钱战里对抗。
二、PCB行业的核心增长逻辑：四大驱能源撑起高端赛谈
2025年以来，PCB行业的增长不是靠未必身分，而是由AI算力、处事器/数据中心、汽车电子、新式蹧跶电子这四大核心驱能源推着走，况且这些驱能源还会在改日5年无间发力。
第一大驱能源：AI算力爆发，拉动高端PCB需求翻倍
AI大模子的老练和推理，需要海量的算力撑持，而算力的核心载体是AI处事器。一台平庸处事器的PCB用量随意是几十片，而AI处事器的PCB用量能达到几百片，况且必须用高频高速PCB——这种PCB能传输更快的信号，孤高AI算力的高数据婉曲量需求。
2025年全球AI处事器的出货量同比增长了60%，平直让高端高频高速PCB的需求暴增。据行业测算，每新增1万台AI处事器，就能带来约2亿元的高端PCB商场需求，而2025-2030年全球AI处事器出货量展望年复合增长率超40%，这意味着高端PCB的商场空间会无间扩大。
第二大驱能源：数据中心斥地提速，处事器PCB成“刚需”
随着数字经济的发展，全球数据中心的斥地进入了岑岭期，尤其是云蓄意厂商（阿里云、腾讯云、亚马逊云）齐在加码数据中心投资。数据中心的核心是处事器，而处事器的主板、背板、电源板齐需要PCB，其中高端处事器的背板还得用高速PCB，时代条目极高。
2025年国内大型数据中心的斥地数目同比增长了35%，处事器的采购量也随着高涨，仅国内处事器PCB的商场范围就打破了200亿元。况且数据中心正在向“液冷”“高密度”升级，对PCB的散热性、可靠性条目更高，进一步鼓励了高端PCB的替代速率。
第三大驱能源：汽车电子升级，车载PCB成新增长极
新能源汽车的电动化、智能化，让车载PCB的用量和时代条目齐上了一个台阶。一台传统燃油车的PCB用量随意是1浅显米，而一台新能源汽车的PCB用量能达到3-5浅显米，智能驾驶级别越高，PCB用量越多——比如搭载L4级自动驾驶的汽车，PCB用量能向上8浅显米。
车载PCB不仅用量大，还得孤高耐高温、抗振动、高可靠性的条目，主要以HDI板、软硬连结板为主。2025年国内新能源汽车销量同比增长了28%，车载PCB的商场范围也打破了150亿元，展望到2030年，车载PCB将成为PCB行业第二大卑劣商场，仅次于通讯畛域。
第四大驱能源：新式蹧跶电子，带动HDI板需求稳增
固然传统蹧跶电子（手机、电脑）的增速放缓，但折叠屏手机、AR/VR斥地、智能一稔等新式蹧跶电子，正在成为HDI板的主要需求开端。折叠屏手机的主板需要用高阶HDI板，AR/VR斥地的光学模组也离不开HDI板，而这类新式蹧跶电子的出货量在2025年同比增长了50%以上，平直拉动了高阶HDI板的需求。
比如2025年全球折叠屏手机出货量打破1亿部，每部折叠屏手机的HDI板老本是平庸手机的3倍，这让HDI板的商场范围无间扩大。况且蹧跶电子的更新换代速率快，每一次时代升级齐会带来PCB的需求迭代，为高端PCB企业提供了无间的订单。
三、不是扫数PCB公司齐能涨，这三家凭啥功绩详情？
在PCB行业的结构性增长里，沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股能跑出功绩，不是靠气运，而是因为它们精确卡位了高端赛谈，还在时代、客户、产能上酿成了核心竞争力，从2025年三季报的功绩数据也能看出赫然的增长上风。
沪电股份：AI处事器PCB的“龙头选手”
沪电股份是国内高频高速PCB的领军企业，核心业务即是通讯和处事器具PCB，尤其是AI处事器的高频高速PCB，占公司营收的比重向上40%。2025年三季报线路，公司营收同比增长38%，净利润同比增长52%，功绩增速远超行业平均水平，核心原因即是拿到了多量AI处事器厂商的订单。
从客户来看，沪电股份是英伟达、微软、阿里云等巨头的PCB供应商，这些客户的AI处事器订单在2025年大幅加多，平直带动公司的产能愚弄率达到95%以上。况且公司在江苏的高端PCB分娩基地照旧投产，产能开释后，还能衔接更多高端订单，改日功绩增长的详情趣很强。
另外，沪电股份在汽车电子PCB畛域也有布局，为特斯拉、比亚迪供应车载PCB，这部分业务的营收在2025年三季度同比增长了45%，成了公司的第二增长弧线。
胜宏科技：算力PCB的“隐形冠军”
胜宏科技专注于高端印制电路板的研发和分娩，核心赛谈是处事器PCB、电竞PCB，尤其是算力有关的PCB产物，时代实力国内最初。2025年三季报线路，公司营收同比增长35%，净利润同比增长48%，其中算力PCB的营收占比达到55%，成为功绩增长的核心引擎。
胜宏科技的上风在于时代和老本阻挡：公司掌合手了高频高速PCB的核心工艺，产物良率达到98%以上，高于行业平均水平；况且公司领有自主的铜箔、树脂等原材料产线，能灵验缩小原材料价钱波动的影响，毛利率比行业平均水平高5个百分点傍边。
在客户方面，胜宏科技是英特尔、AMD、华硕等企业的供应商，电竞PCB的市占率全球第一，处事器PCB的市占率国内前三。随着AI算力和数据中心的发展，公司的算力PCB订单还在无间加多，2025年四季度的订单排产照旧排满，功绩增长的无间性有保险。
鹏鼎控股：蹧跶电子PCB的“十足龙头”
鹏鼎控股是全球最大的蹧跶电子PCB厂商，核心产物是HDI板、软硬连结板，主要供应苹果、华为、小米等蹧跶电子巨头。固然传统蹧跶电子增速放缓，但鹏鼎控股靠折叠屏手机、AR/VR斥地等新式蹧跶电子，达成了功绩稳增，2025年三季报线路，公司营收同比增长22%，净利润同比增长30%。
鹏鼎控股的核心竞争力在于客户绑定和时代研发：公司是苹果的核心PCB供应商，苹果的iPhone、iPad、Mac产物的PCB大部分由鹏鼎控股供应，况且苹果的折叠屏手机、AR/VR斥地的PCB订单也一齐交给了鹏鼎控股；同期，公司每年干预营收的5%用于研发，在高阶HDI板、软硬连结板的时代上保持最初，产物毛利率隆重在25%以上。
此外，鹏鼎控股在汽车电子PCB畛域也在加快布局，照旧成为特斯拉、蔚来的供应商，车载PCB业务的营收在2025年三季度同比增长了60%，改日有望成为公司的新增长点。
四、PCB行业的挑战：念念赚高端钱，得跨三谈门槛
固然高端PCB赛谈的增漫空间大，但不是扫数企业齐能分一杯羹，念念要进入高端赛谈，必须跨落伍代、客户、资金三谈门槛，这亦然为什么唯有少数企业能达获胜绩稳增。
第一关：时代门槛——高端PCB的工艺难度堪比“拈花”
高端高频高速PCB、IC载板的分娩工艺极其复杂，比如高频高速PCB需要阻挡信号的损耗，对板材、布线、镀层的条目极高，国内能掌合手核心工艺的企业不向上10家；IC载板更是被称为“PCB行业的王冠”，全球市占率前五位的企业齐是日本、韩国的厂商，国内企业还在打破阶段。
况且高端PCB的时代迭代速率快，需要企业无间干预研发，比如AI处事器的PCB从25Gbps升级到100Gbps，只花了两年时候，企业如果跟不上时代迭代，很快就会被淘汰。
第二关：客户门槛——高端客户的认证周期长达2年
高端PCB的客户主若是英伟达、苹果、特斯拉等巨头，这些客户对供应商的认证极其严格，需要历程样品测试、小批量试产、多量量量产等多个循序，认证周期时常在1-2年，况且一朝成为供应商，客户的粘性极高，不会豪恣更换。
这就意味着，新企业念念要进入高端赛谈，不仅要时代达标，还得熬过漫长的客户认证期，许多中小企业因为熬不住，只可留在中低端赛谈打价钱战。
第三关：资金门槛——一条高端产线要花10亿元
高端PCB的分娩斥地齐是入口的，价钱极其立志，比如一条高频高速PCB的产线，斥地投资就向上10亿元，IC载板的产线投资更是向上20亿元。况且高端PCB的产能爬坡需要时候，企业需要无间干预资金扩大产能，这对中小企业来说是难以承受的压力。
比如沪电股份为了扩产AI处事器PCB，在2025年干预了15亿元斥地新产线，胜宏科技也干预了12亿元升级算力PCB产线，唯有资金实力淳朴的企业，才能撑持起高端赛谈的发展。
五、PCB行业的改日：高端赛谈的增长还能无间多久？
从行业趋势来看，高端PCB赛谈的增长至少能无间到2030年，核心原因有三个：
第一，AI算力的发展是始终趋势，AI大模子的老练、推理需要越来越多的AI处事器，而AI处事器对高端PCB的需求会无间加多；
第二，汽车电子的升级不会停，新能源汽车的智能驾驶级别会从L2向L4、L5升级，车载PCB的用量和时代条目会进一步提高；
第三，全球半导体产业向中国调遣，IC载板、HDI板等高端PCB的国产替代加快，国内企业的商场份额会无间普及。
不外需要属目标是，PCB行业的原材料（铜箔、树脂）价钱波动会影响企业的利润，况且外洋竞争也在加重，日本、韩国的PCB企业也在加码高端赛谈，国内企业需要无间普实时代实力，才能保住商场份额。
六、写给平庸投资者：看PCB公司，别只看营收，盯紧这三个方针
如果念念温情PCB行业的企业，光看营收增长还不够，得盯紧三个核心方针，才能判断企业的的果然力：
第一，高端产物营收占比：这是判断企业是否在高端赛谈的重要，比如沪电股份的高频高速PCB占比超40%，胜宏科技的算力PCB占比超55%，占比越高，功绩的详情趣越强；
第二，毛利率：高端PCB的毛利率远高于中低端，毛利率隆重在25%以上的企业，盈利才能更强，抗风险才能也更高；
第三，订单能见度：比如企业的订单排产是否排满、是否有始终的大客户订单，这能反应企业改日的功绩增长是否有保险。
还要领导的是，股市有风险，投资需严慎，本文仅仅客不雅分析行业和公司的情况，不组成任何投资冷落。
写在临了
PCB行业的结构性高增长，本色是电子产业升级的势必效果——卑劣高端畛域的需求爆发，带动了高端PCB企业的功绩增长，而中低端企业只可在价钱战里沉重求生。沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股能成为功绩详情的选手，核心是它们踩中了高端赛谈，还在时代、客户、产能上酿成了护城河。
改日5年，PCB行业的“马太效应”会越来越赫然：高端企业会赚走行业大部分利润，而中低端企业会安适被淘汰。这不仅是PCB行业的发展逻辑，亦然扫数这个词电子制造业的缩影——唯有掌合手核心时代、卡位高端赛谈，才能在产业升级的波澜中站稳脚跟。